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　　高盛在最新一份中国股票策略报告中指出，在亚太除日本以外的市场继续建议超配中国股票，以押注可能在今年年底前出现的反弹。其中，预计在香港上市的H股将跑赢A股，因其估值更具吸引力且近期南下港股通资金预示年底前可能反弹。该行综合30项宏观及市场因素构建了一个“市场轮动模型”（market rotation model），并预测第四季恒生指数、国企指数、恒生科技指数潜在回报分别达5%、6%及12%，科创50指数、创业板指数、沪深300指数同期潜在回报分别为7%、3%及3%。

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　　高盛：中资股第四季度有望反弹 MSCI中国指数未来12个月有望实现约15%回报

　　中国证券报·中证金牛座记者10月10日从高盛获悉，高盛亚太首席股票策略分析师慕天辉(Timothy Moe)日前表示，对后市中资股持乐观看法，他认为多项因素显示中资股第四季度有机会向好，并直言已向包括传统及对冲基金等客户，建议作策略性增持中资股，即使博短期反弹也相当具有吸引力，中期来看，MSCI中国指数可望在未来12个月实现约15%回报。

　　慕天辉透露，近日与中外客户会面时发现，各地投资者对内地经济和资本市场前景仍有担忧，“大部分人不愿带头入市”，但他反其道而行，提议投资者现阶段趁低买入。慕天辉称，有4项指标可能推升中资股。

　　慕天辉认同目前中国经济确实面对多项挑战，但最近内地各监管部门已综合运用货币、财政以至稳楼市政策支持经济，覆盖范围愈来愈全面。

　　同时，经济数据有回稳迹象，反映政策措施开始在实体经济中发挥作用，第四季度数据有望进一步向好。

　　慕天辉说，第三项指标是过去数月内房落成量回增，有助于稳定楼市，而8月份的金融和零售销售等数据都好过预期，有望令投资者对中资股稍添信心。公开数据显示，内地房地产累计竣工面积，今年2月起持续上升。

　　慕天辉认为，中美两国为稳定经济，将有意寻求更多合作。

　　“A股上行空间可期” 高盛中国最新发声

　　高盛（中国）证券有限责任公司董事长范翔日前在接受中国证券报记者专访时表示，当前，中国股票估值相对于发达市场和中国以外的新兴市场股票的折价分别为40%和29%，接近历史高位。在利好政策密集出台、经济周期性改善、市场技术面向好、A股低估值和海外基金低仓位等因素影响下，A股上行空间可期。

　　“今年6月，我们正式更名为‘高盛中国’，这对我们而言是一个在国内发展的里程碑。我们将通过‘一个高盛’战略，向客户提供更全面、更综合的跨境服务。”范翔说，高盛将长期致力于发展中国业务。

　　谈及相关投资赛道，范翔表示，基于A股上市公司稳健的第二季度业绩以及逐渐改善的盈利预测，高盛研究部股票策略团队对互联网、传媒娱乐、线上零售和消费服务板块维持“超配”建议，此外，电动车及新能源产业链、清洁能源、高端医疗等行业的长期发展也值得关注。

　　一揽子举措有效提振信心

　　“当前，中国资本市场的头等大事是提振A股市场投资者信心。”范翔说。

　　中国监管部门近期发布了一揽子活跃资本市场的政策安排，包括“统筹一二级市场平衡，优化IPO、再融资监管安排”“证券交易所调降融资保证金比例，支持适度融资需求”“研究制定资本市场投资端改革的有关方案”等，范翔认为“这些政策精确地指向了当前市场资金面趋紧等痛点问题。我们也感受到了中国政府部门的改革定力和决心。这些举措在提振经济的同时也着眼于改善中国经济结构， 我们对中国经济的高质量发展充满信心。”

　　在范翔看来，在利好政策密集出台、经济周期性改善、市场技术面向好、A股低估值和海外基金低仓位等因素影响下，中国股市上行空间可期。

　　“当前A股的外资配置占比仍较低，预计资金进一步流出空间有限。”他提示，北向资金的动向具有一定参考意义，但不宜将北向资金定位为A股投资“风向标”。

　　“北向资金不完全是长线资金，而且也常受国内投资人的投资趋势影响。”他补充说。

　　谈及相关投资赛道，范翔表示，基于A股上市公司稳健的第二季度业绩以及逐渐改善的盈利预测，高盛研究部股票策略团队对互联网、传媒娱乐、线上零售和消费服务板块维持“超配”建议。

　　“中国消费赛道越来越‘卷’，这也是消费行业精益求精的过程。”范翔说，中国许多消费企业的产品和服务已经达到了国际先进水平。它们紧跟消费者偏好变化，在产品、服务和数字化渠道等方面的创新驱动下，许多细分消费领域存在着巨大的增长空间。此外，电动车及新能源产业链、清洁能源、高端医疗等行业的长期发展也值得关注。

　　中国经济长期向好给予投资底气

　　在范翔看来，中国经济基本面情况持续向好也将对中国资本市场发展起到支撑作用。

　　据国家统计局最新数据，初步核算，2023年上半年国内生产总值（GDP）593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。“目前，超5%的GDP增速在大型经济体中较为少有，放眼全球，中国仍是世界上增长最快的重要经济体之一，也对世界经济发展作出重大贡献。”范翔说。

　　“可喜的是，中国经济在保持相对较快增长的同时，也在推动高质量发展，比如，更加坚持可持续发展，更加注重风险防范。虽然近期宏观经济存在一定挑战，但中国不存在无法解决的新问题。”范翔说，在中国推动高质量经济增长的努力下，高盛对中国经济的长期发展充满信心。

　　长期致力于发展中国业务

　　谈及高盛在中国的发展规划，范翔表示，中国是其全球客户，也是高盛重要的战略市场，高盛将长期致力于发展中国业务。

　　“在过去30年中，我们不仅在中国建立了业务广泛的投资银行和证券经纪业务，也在积极发展资产及财富管理业务。”范翔说，近年来，高盛见证并参与了中国资本市场持续国际化、市场化发展，中国逐步放宽跨境投融资门槛、提供更多便利措施也使得高盛能够更好地发挥全球优势。

　　在范翔看来，投行业务方面，中国企业的境内外融资需求强劲，该业务板块未来发展前景可期。“近期企业境外IPO备案申请提速，港美股投资人信心有望逐步回复。除满足融资需求外，通过跨境IPO，企业还可实现国际市场布局。”范翔说。

　　证券经纪业务也始终是高盛集团的核心业务之一，通过互联互通、QFII等渠道帮助国际投资者投资中国二级市场，或帮助南下资金购买国际产品，都是高盛的强项。“全球市场是高盛重要且持续发展的业务，随着中国股票、债券、货币、大宗商品及衍生品市场持续扩大对外开放，可交易品种日益丰富，风险对冲机制不断完善，高盛将持续深度参与相关机遇，协助国内外投资者的跨境投资。”他说。

　　在资产及财富管理方面，范翔说，一方面，高盛在持续关注中国成长企业的投资机遇；另一方面，也在为中国客户的海外资产配置提供建议。

　　此外，谈及研究业务，范翔介绍，近年来，高盛已成为覆盖A股上市公司最多的外资行之一。高盛研究部持续通过深入客观的研究，促进中资企业与国际市场的交流。如，9月12日至9月13日，高盛在中国香港举办了2023年“中国+”投资论坛，超过200家中国头部企业参与，与上千位国际投资者展开了深入交流。

　　“总的来看，聚焦客户需求始终是高盛的战略核心任务。为此，我们于2019年启动了‘一个高盛’发展战略。今年6月，我们正式更名为‘高盛中国’，这对我们而言是一个在国内发展的里程碑。我们将通过‘一个高盛’战略，向客户提供更全面、更综合的跨境服务，从而充分发挥我们的全球业务实力。”范翔如是说。

　　范翔进一步表示，聚焦人才是高盛打造独特竞争力的重点。更名为“高盛中国”对国内团队而言，也有较强的文化意义。高盛对文化建设的重视贯穿业务始终。“我们高度重视选拔和培养优秀人才，无论是应届毕业生，还是职场资深专家，我们都需要确保其对公司核心价值观——即合作精神、客户至上、诚信为本、追求卓越的认同。”他说。

　　“中国经济增长韧性足、潜力大，随着扩大开放政策信号连续释放，高盛将继续拓展在华业务布局。”范翔表示。